大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研究当前(qián)经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳(wěn)健康发(fā)展。同(tóng)时，会(huì)议(yì)还提出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的(de)命(山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思mìng)运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了(le)第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二(èr)大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需仍是(shì)着力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上(shàng)涨(zhǎng)的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未(wèi)来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限博弈(yì)使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可(kě)能(néng)不(bù)会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金(jīn)行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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