财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三(sān)表现强势(shì)，融(róng)捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带动购车需求(qiú)预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提(tí)升(shēng)消费信心，也提振士气(qì)。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能(néng)进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季(jì)度会(huì)有明显的提(tí)升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面还(hái)需要看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此(cǐ)前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，此前(qián)暂(zàn)停(tíng)的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言(yán)，相关库(kù)存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的库存一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料(liào)价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)不到半年(nián)时(shí)间(jiān)跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副(fù)会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在(zài)一些问题(tí)，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大幅(fú)下(xià)降也(yě)不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社(shè)不(bù)完(wán)全(quán)梳(shū)理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经(jīng)到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次源(yuán)汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要(yào)来(lái)自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过往(wǎng)年。随(suí)着二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判(pàn)，行(xíng)业有(yǒu)望迎来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在(zài)10％左(zuǒ)右(yòu)。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对(duì)于(yú)碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业(yè)等(děng)企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收(shōu)的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游(yóu)，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪(làng)式变得更为平(píng)滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业(yè)链各个(gè)环节的(de)价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处(chù)于(yú)高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足(zú)以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下(xià)游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期(qī)中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同(tóng)环(huán)节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的净利润(rùn)都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐(qí)锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行(xíng)业里最(zuì)优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的(de)价(jià)格采购碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更(gèng)低成(chéng)本的(de)资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不(bù)过锂价下(xià)降带来(lái)的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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