近日，国内上市(shì)交易的4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌(diē)的(de)背景下，4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)也表现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值(zhí)得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收(shōu)益和利润方面(miàn)，一(yī)季度(dù)，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有(yǒu)何(hé)区别(bié)？4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金在一季报中均提及(jí)，本期已实现收益指基(jī)金本期利息(xī)收入、投资(zī)收益、其他(tā)收(shōu)入（不含公允价值变动(dòng)收益(yì)）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值损失后(hòu)的余额，本期(qī)利润(rùn)为本期(qī)已实现收(shōu)益加上本(běn)期公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值(zhí)方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面(miàn)，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增(zēng)减变化，可以反(fǎn)映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其(qí)他(tā)3只商品期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下(xià)几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于(yú)加工利润(rùn)尚可，加(jiā)之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几个月(yuè)国内大(dà)豆到港量(liàng)趋于增加，同时由于(yú)下游(yóu)提货(huò)消(xiāo)极，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需(xū)求(qiú)端低迷不振，由于春节(jié)前养殖产(chǎn)品集(jí)中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复产(chǎn)积极(jí)性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆(dòu)粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于报告期内(nèi)基金投(tóu特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗)资策略和运作分析，国(guó)投瑞银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度白银(yín)在初期两个月处(chù)于(yú)振荡调整(zhěng)，在三月(yuè)份又(yòu)很快反弹至(zhì)年初位(wèi)置(zhì)。黄(huáng)金较(jiào)白银表现更(gèng)为强势(shì)，金银比(bǐ)价有所(suǒ)抬升。前(qián)期走势主要受制(zhì)于白(bái)银工业属性及美联储加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动性(xìng)。后期则主要是(shì)欧美银行业出(chū)现流动性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联(lián)储货币政策调整节(jié)奏与经(jīng)济衰退担(dān)忧继续(xù)主(zhǔ)导贵金属行情(qíng)，同时也(yě)需关(guān)注(zhù)突发地缘特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗(yuán)政治、金(jīn)融(róng)体系的流动性风险、新(xīn)兴经济(jì)体债务风险等黑(hēi)天(tiān)鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美(měi)联储已连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明(míng)显放缓，点阵图显示(shì)美(měi)联(lián)储今年或还有一(yī)次加息。随着美国加息渐入尾声，而(ér)通胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏观环境对贵(g特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗uì)金属(shǔ)相对(duì)有利，贵金属配(pèi)置价(jià)值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相(xiāng)对(duì)高位，建议择机(jī)积极配置。

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