AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系(xì)管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的(de)快速(sù)发展(zhǎn)为全(quán)球带来无(wú)数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和(hé)伦(lún)理(lǐ)准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来(lái)的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用技术(shù)的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到(dào)数字化的重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的(de)估(gū)值都(dōu)到了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确(què)实开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣(xuān)布成为百度文(wén)心(xīn)一言首(shǒu)批(pī)生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提(tí)升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的(de)5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另(lìng)外(wài)，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会(huì)，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他(tā)认为，行业(yè)在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维度(dù)的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复(fù)，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来(lái)社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入(rù)兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业(yè)退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了(le)十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生(shēng)活在(zài)一季度(dù)也(yě)进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间(ji说唱歌手bp，说唱b7是什么意思ān)较大、持(chí)续时(shí)间(jiān)较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过(guò)去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次(cì)的人工智能的应用领(lǐng)域(yù)得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极大受益于这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更(gèng)加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成长行业的(de)部分成(chéng)长股(gǔ)是未来(lái)关注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就(jiù)了(le)难得的机(jī)会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此，他(tā)在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初(chū)是想(xiǎng)象不到的(de)。就(jiù)好比去年初(chū)我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。

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