近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感(gǎn)到(dào)不适(shì)。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者整理公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司(sī)入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络对(duì)笑(xiào)果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络(luò)更(gèng)是笑(xiào)果文化的天(tiān)使投资(zī)人(rén)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我司、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前(qián)控股(gǔ)的(de)笑果演艺股权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业类型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了(le)对(duì)笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过程(chéng)，他(tā)对《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看(kàn)到(dào)本(běn)次出(chū)事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些(xiē)原因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大笑一边(biān)反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个(gè)人认为，出(chū)于节目效果可能需要(yào)张狂和(hé)外(wài)向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放(fàng)军形象等严肃话题，确实不(bù)该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑(xiào)果文(wén)化联合出品的(de)《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在(zài)腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人(rén)士(shì)去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我(tǔ)槽(cáo)大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的长视频节(jié)目，可以占到(dào)公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西(xī)方(fāng)脱口秀(xiù)百年(nián)以上的发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》等(děng)热门综艺频频(pín)占据(jù)收视(shì)榜与网络(luò)热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投(tóu)资投(tóu)了罗(luó)永浩(hào)旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中国(guó)脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资预(yù)测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而(ér)脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不确定(dìng)性和不(bù)可复制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性、创(chuàng)作的不确定性(xìng)、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断(duàn)运(yùn)营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业(yè)的(de)上线，这才是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可(kě)持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行(xíng)业(yè)中的一(yī)员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却(què)很(hěn)难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受(shòu)资本(běn)市场冷遇的原因。

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