4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉关一下月亮是什么意思价格承压(y关一下月亮是什么意思ā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好(hǎo)于预期，关一下月亮是什么意思叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单(dān)排(pái)单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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