随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗线建设(shè)将(jiāng)再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及(jí)货(huò)币环境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们(men)投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了(le)工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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