本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口之前(qián)虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年(nián)股市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股市下跌的(de)风险输(shū)入(rù)。作为同股同权的(de)两地上(shàng)市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙(lóng)指数(shù)周二盘(pán)中低(dī)位(wèi)较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将(jiāng)中(zhōng)国股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面看(kàn)，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示着(zhe)美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为财情的美(měi)联储利率(lǜ)观(guān)测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连续第(dì)四个月(yuè)收缩。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在(zài)全(quán)球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价周三盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利增速(sù)；二是“中国特色估(gū)值体系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行，市场(广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良chǎng)风格转换(huàn)。但二(èr)者市净率远高于(yú)行业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市(shì)A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看，让央企国(guó)企估值回(huí)归市(shì)场均值(zhí)，已是国(guó)家资(zī)本(běn)新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低。”类似(shì)表态无(wú)疑是(shì)为(wèi)中字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动(dòng)，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的年份(fèn)分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互(hù)联(lián)网(wǎng)指数能否(fǒu)维(wéi)持强势(shì)行(xíng)情。二是(shì)作为A股第二大行业(yè)指(zhǐ)数(shù)，电(diàn)气设备板块(kuài)能否企稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万(wàn)亿(yì)元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低(dī)位(wèi)上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成(chéng)交(jiāo)始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并(bìng)未退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良(jìn)的半年线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌(diē)空(kōng)间(jiān)亦不大。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良