用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度(dù)报告(gào)，一季度(dù)实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也(yě)翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季(jì)报(bào)净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末(mò)退(tuì)出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构(gòu)建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发(fā)布了(le)完全基(jī)于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主(zhǔ)要收(shōu)入(rù)来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额(é)来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期(qī)间，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友(yǒu翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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