5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度(dù)持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的(de)买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林(lín)资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林(lín)新建仓的(de)英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的(de)第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有足(zú)够(gòu)的(de)安(ān)全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了(le)相(xiāng)关的(de)积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成(chéng)。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金(jīn)融(róng)数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可(kě)能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量(liàng)资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业绩(jì)和(hé)投(tóu)资(zī)信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投(tóu)资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图更是(shì)有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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