用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互(hù)联(lián)网架(jià)构的企业互(hù)联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规(guī)模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重(zhòng)不(bù)足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市值还(hái)是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目(mù)前的(de)情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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