大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提出，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国(guó)加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关(guān)注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及(jí)背(bèi)后释(shì)放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速(sù)不及(jí)市场(chǎng)预期，美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机和两(liǎng)党债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后(hòu)，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明(míng)确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行三大球和三小球分别是什么 三大球的起源环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策三大球和三小球分别是什么 三大球的起源(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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