在(zài)华(huá)尔(ěr)街经(jīng)济学家(jiā)和(hé)央行官员(yuán)争(zhēng)论美国(guó)经济(jì)是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等(děng)对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和(hé)做(zuò)空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基(jī)金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些(xiē)公司(sī)的命运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储王菲是什么星座，王菲是什么星座的人(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的(de)基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型王菲是什么星座，王菲是什么星座的人(xíng)最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)王菲是什么星座，王菲是什么星座的人票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基(jī)金改变路(lù)线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也(yě)预(yù)测今(jīn)年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度(dù)开始。

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