编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者在(zài)上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然(rán)为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维(wéi)持(chí)较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司(sī)一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一(yī)类(lèi)资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的(de)权益市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季(jì)重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第(dì)一季(jì)度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围内的(de)科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基(jī)金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一(yī)个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出或是(shì)行为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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