今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基金的(de)发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为(w暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了èi)产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人(rén)士(shì)也(yě)表示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了>

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市(shì)场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产(chǎn)品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现(xiàn)国(guó)家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本(běn)市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本市(shì)场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公(gōng)司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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