金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)增大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末(mò)到(dào)期，使资金(jīn)回流大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别(liú)成存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下(xià)季(jì)初(chū)发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少符(fú)合(hé)季节(jié)性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的(de)时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出(chū)现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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