财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工(gōng)智能(néng)的(de)盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也(yě)证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的(de)计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募(mù)基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一(yī)部分试(shì)图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的(de)是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财(cái)联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市(shì)场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测(cè)其(qí)兑(duì)现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化(huà)主要集中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的(de)应用厂商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应用产品的(de)研(yán)发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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