编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(su世界上哪个国家女人最开放ī)然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他(tā)的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的(de)基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依(yī)然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行业的(de)终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过(guò)程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一(yī)季度他(tā)在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱(ài)玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为看(kàn)好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别(bié)是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的(de)标的，中国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信世界上哪个国家女人最开放未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技(jì)术(shù)突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位(wèi)任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管理时(shí)间最长的(de)长城新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入(rù)利润拉(lā)动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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