金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人(rén)民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为一(yī)季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shà美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ng)月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析(xī)认为(wèi)4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能(néng)去(qù)向表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了(le)居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然(rán)不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除(chú)居民端新增信(xìn)贷量(美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思liàng)会持续维持在(zài)低位。

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