5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系(xì)受多(duō)个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一(yī)步(bù)指出，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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