随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科，分别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命(mìng)性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期(qī)达到(dào)目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(gu狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现ān)板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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