尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢(fén你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名g)低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名经(jīng)达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年(nián)出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的(de)调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月(yuè)份期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月(yuè)初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以(yǐ)及(jí)政府支持(chí)力度(dù)进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销(xiāo)量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市(shì)场所确(què)定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的(de)算力载(zài)体(tǐ)和基(jī)础。数据(jù)量和算(suàn)力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关(guān)电(diàn)子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发(fā)策略表(biǎo)示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力(lì)需(xū)求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑(zhù)底、消费(fèi)复(fù)苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化(huà)的(de)智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等(děng)。

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