金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央(yāng遭天谴什么意思，天谴什么意思解释)行(xíng)、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的(de)人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tó遭天谴什么意思，天谴什么意思解释u)资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的(de)交易及(jí)时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币(bì)跨境支付(fù)系统(tǒng)办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的(de)相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的(de)业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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