金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明(míng)显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资(zī)持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人(rén)存(cún)款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发(fā)行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经(jīng)营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款(kuǎn)，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持续(xù)维(wéi)持(chí)在低位。

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