编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个(gè)股(gǔ)杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果方面，我们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十(shí)大重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营(yíng)与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司(sī)，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去年(nián)底时(shí)他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时(shí)间(jiān)的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的(de)10只股票，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果(qī)成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的(de)配(pèi)置范围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位(wèi)基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们(men)相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华(huá)科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发(fā)动机(jī)赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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