今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主题系列(liè)指数(shù)有助于资(zī)本市场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也(yě)比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市(shì)场未来(lái)发展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持(chí)实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的(de)提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基(jī)金指数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量(l鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救iàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支(zhī)持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救有望持续并形(xíng)成主线行情。

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