A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅台禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思(tái)最(zuì)终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化(huà)下，中国移动今年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市以来最近(jìn)一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多(duō)年(nián)来股王(wáng)变迁的背后似乎也(yě)反应(yīng)着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得益于(yú)当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白(bá禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思i)马(mǎ)股大(dà)牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白(bái)酒行业的终端(duān)动销几乎并(bìng)未(wèi)达到预期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是(shì)开(kāi)始对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一(yī)历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字(zì)经济(jì)，与最近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步已(yǐ)成提(tí)升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级(jí)市场对(duì)科技(jì)企业的态度能(néng)一定(dìng)程度显示出(chū)科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极(jí)布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技(jì)领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市(shì)场热议(yì)。即很长一(yī)段时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在(zài)风光散(sàn)尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太好。本次中国(guó)移动直接在(zài)市值上超越茅台(tái)，结果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在(zài)线、全通教(jiào)育等多家公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷(léi)就是(shì)股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是(shì)由于行业景气度变化以及股市(shì)景气(qì)度(dù)无(wú)法维持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终(zhōng)一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移(yí)动(dòng)，为什么此前(qián)市值却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交越少。在(zài)市场(chǎng)化的(de)作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承(chéng)担(dān)“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业，需要持续不(bù)断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的(de)资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不(bù)大(dà)，销(xiāo)售毛利(lì)率更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移动可能正(zhèng)在(zài)迎(yíng)来一(yī)些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结(jié)束，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士(shì)测(cè)算，这意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

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　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半(bàn)场(chǎng)，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数(shù)字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)对主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入(rù)增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业(yè)界(jiè)第(dì)一(yī)阵营。

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