昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将(jiāng)年(nián)作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对(duì)东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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