近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发(fā)布(bù)通报，决定(dìng)没收笑果文(wén)化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策划(huà)、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可(kě)谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息(xī)发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入(rù)股笑(xiào)果文化(huà)后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数据(jù)显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文(wén)化得到游(yóu)族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化(huà)集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披(pī)露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯(xùn)的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南(nán)山资本和游族(zú)网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的关(guān)键(jiàn)一夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处(yī)子，今年4月，位(wèi)于(yú)北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示，他也(yě)是(shì)刚(gāng)从(cóng)网上看(kàn)到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富多样，而(ér)在该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火(huǒ)爆(bào)，出(chū)于这(zhè)些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为(wèi)“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于节目(mù)效果可能需要张狂和(hé)外向(xiàng)一些，但公众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也(yě)要注意把握(wò)分(fēn)寸(cùn)，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治和夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处解放军形象等严肃(sù)话(huà)题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的(de)业(yè)务和腾(téng)讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司为第三大股(gǔ)东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目(mù)让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯合作的(de)长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分之四(sì)十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品在(zài)国内的(de)发展(zhǎn)历程要短得多也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热(rè)门综艺(yì)频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联(lián)社创(chuàng)投通数(shù)据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处)口秀企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反应与高速增长的(de)市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析(xī)与未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)却(què)具有(yǒu)巨大的不确定性和(hé)不可复制性。演员(yuán)的不(bù)确定(dìng)性、创作的(de)不确定性、观众审美的不确(què)定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可(kě)能(néng)让经营(yíng)面临巨(jù)大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想(xiǎng)要可(kě)持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为大文(wén)娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行(xíng)业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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