券(quàn)商研报(bào)近期指出(chū)，AI领域对(duì)算力的需(xū)求不断提高，推(tuī)动了(le)以(yǐ)Chiplet为代表的先(xiān)进封(fēng)装技术的快速(sù)发展，提升高性(xìng)能(néng)导热材料需求来(lái)满足(zú)散热需求；下游终端应(yīng)用领(lǐng)域的发展也带动了导热材料的需求(qiú)增加(jiā)。

　　导热材料(liào)分类繁(fán)多，不同的导热材料有不同的(de)特(tè)点(diǎn)和应用场景。目前广泛应用的导(dǎo)热材料有合成石墨材料、均(jūn)热板(bǎn)（VC）、导热填隙材料、导热凝胶、导(dǎo)热硅脂、相变材料等。其中(zhōng)合(hé)成石墨类主要是用于均热(rè)；导热填隙材料、导热凝胶、导热硅(guī)脂(zhī)和相变材料(liào)主要用(yòng)作(zuò)提升导热(rè)能(néng)力；VC可(kě)以同时起到(dào)均热和导热作(zuò)用。

　　中信证券王喆(zhé)等(děng)人在4月(yuè)26日发布的研报中(zhōng)表示，算力需求提升(shēng)，导热材料(liào)需求有望放(fàng)量。最先进的NLP模型中参数的(de)数量呈指数级增长，AI大(dà)模型(xíng)的持续推出带动算力需求放量。面对(duì)算(suàn)力缺口，Chiplet或成AI芯(xīn)片“破局”之路。Chiplet技术是提升芯片(piàn)集成度(dù)的全(quán)新方法，尽可能(néng)多(duō)在物(wù)理距(jù)离短的范围内堆叠大量(liàng)芯(xīn)片，以使得芯片间的信息传(chuán)输速度足够快(kuài)。随着更多芯片的堆叠(dié)，不断提高封装密度已经成(chéng)为一(yī)种趋势。同时(shí)，芯(xīn)片和封(fēng)装模组的(de)热(rè)通量也不断(duàn)増大，显著提高导热材料需求。

　　数据(jù)中心(xīn)的算(suàn)力需求与(yǔ)日(rì)俱增，导(dǎo)热材料需求(qiú)会提升。根据中国信通院发(fā)布(bù)的《中国数据中心能耗(hào)现状白皮书》，2021年(nián)，散热的(de)能(néng)耗占数据(jù)中心总能耗的43%，提高散热能(néng)力最为(wèi)紧(jǐn)迫(pò)。随着AI带动数据中心产业进一(yī)步发展，数据中(zhōng)心单机柜功率将(jiāng)越(yuè)来越大，叠(dié)加数据(jù)中心(xīn)机架(jià)数的(de)增多，驱动(dòng)导热材(cái)料需求有(yǒu)望快速(sù)增(zēng)长。

　　分析师表示(shì)，5G通信基站(zhàn)相比于4G基站功(gōng)耗(hào)更大，对于热管(guǎn)理(lǐ)的要求更高。未(wèi)来5G全球建设会为(wèi)导热材料带来新增(zēng)量。此外，消(xiāo)费电子在实现智能(néng)化的(de)同时(shí)逐(zhú)步(bù)向轻薄化、高性能和多功能方向(xiàng)发展。另(lìng)外，新能(néng)源车产销量不断提(tí)升，带动(dòng)导热材料需求(qiú)。

　　东方(fāng)证券表示，随着5G商(shāng)用(yòng)化基(jī)本普及，导热材(cái)料使用领(lǐng)域更加多(duō)元(yuán)，在新能源汽(qì)车、动力电池(chí)、数据中心(xīn)等领(lǐng)域运(yùn)用(yòng)比例逐步增加，2019-2022年，5G商用化带动我(wǒ)国导热(rè)材料市(shì)场规模年均复合增长高达28%，并有望(wàng)于24年达到(dào)186亿(yì)元。此外，胶粘剂、电磁屏蔽材料、OCA光学胶等各类功能材料(liào)市(shì)场规模均在(zài)下游(yóu)强劲需(xū)求下呈稳步上(shàng)升之势。

　　导热(rè)材料产(chǎn)业链主(zhǔ)要分为原材料、电磁(cí)屏蔽材(cái)料、导热器件(jiàn)、下(xià)游(yóu)终端(duān)用户四个领域。具体来看，上游(yóu)所涉及的原材料主要(yào)集(jí)中在(zài)高分子树脂、硅(guī)胶块(kuài)、金(jīn)属材料及布料等。下游方面，导热材料通常需要与一(yī)些器件结合，二次开发形成导热器件并最终(zhōng)应用于消费电池、通信基站、动力电池等领域。分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，由于导热(rè)材料(liào)在终端(duān)的中的成本占比并不高，但(dàn)其扮演的角色非常重要(yào)，因而供(gōng)应商业绩稳(wěn)定性好、获你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思利能力稳定。

　　细分来看，在(zài)石墨(mò)领域(yù)有(yǒu)布(bù)局的上市公(gōng)司(sī)为中石科(kē)技、苏州天脉；TIM厂商有苏(sū)州天脉、德邦科技、飞荣(róng)达。电磁屏蔽材料有布局(jú)的上市(shì)公司为(wèi)长盈精密、飞(fēi)荣达、中(zhōng)石科技；导(dǎo)热器件有布局(jú)的上市公司为领益智造(zào)、飞荣(róng)达。

　　在导热材(cái)料领域(yù)有新增项目(mù)的上市公司为德邦科技、天(tiān)赐材料(liào)、回天新材、联瑞新(xīn)材、中石科技、碳元科技。

　　王喆表示，AI算力赋能叠加(jiā)下游终端应(yīng)用升级，预计2030年(nián)全球(qiú)导热材料(liào)市场空间(jiān)将达(dá)到 361亿(yì)元, 建议(yì)关注两条(tiáo)投资主线(xiàn)：1）先进(jìn)散热材料主赛道领域，建议关注具有(yǒu)技术和先发(fā)优势(shì)的(de)公司德邦科技、中石科技、苏(sū)州天脉、富烯科技等。2）目前散热(rè)材料核心材仍然大量依(yī)靠进口，建议关(guān)注突破核心技术，实现本(běn)土替代(dài)的(de)联(lián)瑞(ruì)新材和瑞华泰等。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，业内人士表(biǎo)示，我国(guó)外(wài)导热材料发(fā)展较晚，石墨膜和TIM材(cái)料的核心(xī你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思n)原(yuán)材料我国技术欠缺，核心原材料绝大部(bù)分得(dé)依靠进口。

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