随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的(de)权(quán)益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复等。坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用p>

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金(jīn)配置清单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的(de)权(quán)益(yì)基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革驱动连续(xù)第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度(dù)降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确(què)定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和(hé)绝(jué)对(duì)收益的(de)投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大(dà)的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收(shōu)坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅(fú)度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的(de)权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持(chí)方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段。中期(qī)维持对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份(fèn)，对交易情绪坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持(chí)续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在(zài)下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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