财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的(de)首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物是(shì)死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入(rù)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资(zī)者，其(qí)实都是(shì)无法承(chéng)受(shòu)的。所以(yǐ)，任杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间(jiān)，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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