一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ET果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的F会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金(jī果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的n)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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