北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时(shí)的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门(mén)积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快(kuài)速买入(rù)卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估(gū)就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事(shì)实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关(guān)于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们(men)改变了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解(jiě)决不了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括学校的(de)孩(hái)子和其他(tā)人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们(men)的行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的(de)工作(zuò)要(yào)比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什(shén)么(me)要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好(hǎo)的(de)事业。好的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价(jià)值(zhí)是可以(yǐ)把一(yī)些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不(bù)会(huì)去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们(men)是(shì)一些令人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己(jǐ)的命(mìng)运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的(de)话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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