随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(y嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念diě)是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基(jī)金(jīn)在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更有包(bāo)括平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估(gū)值被错(cuò)杀(shā)的(de)个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过(guò)多年化(huà)工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大(dà)能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的(de)不(bù)断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(m嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念diù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关(guān)板(bǎn)块的(de)估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的(de)基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行(xíng)业(yè)可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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