用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务(wù)市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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