“一(yī)带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中(zhōng)国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就(jiù)可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国(g凝神静气的意思，凝神静气的意思解释uó)、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带(dài)一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进(jìn)口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉(lā)动我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自(zì)于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国(guó)出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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