在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人(rén)士(shì)将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jī纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌n)经(jīng)理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一(yī)立(lì)场(chǎng)表明，人们(men)相信美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持(chí)续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国银(yín)行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性(xìng)的(de)行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下(xià)行周(zhōu)期(qī)结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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