来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济工作。今年以来，经济增长好于预(yù)期。不过(guò)当前经济恢(huī)复(fù)性好转，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足。所以，稳增(zēng)长(zhǎng)基调延续，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策不太可能转向收紧，但(dàn)是面(miàn)对高质量发展要(yào)求(qiú)，也没增量刺激政策。未(wèi)来扩(kuò)大(dà)需求主(zhǔ)要依(yī)靠自发(fā)修复消(xiāo)费(fèi)，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政策公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品(cè)方(fāng)面强调“实体经济(jì)”支(zhī)撑，防(fáng)风险仍然(rán)是重(zhòng)点任(rèn)务。整体看(kàn)，二季度经济修复速度或将放缓，政策相(xiāng)对克制(zhì) 。

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　　政策不转向

　　本次(cì)会议首先强(qiáng)调了今年的成绩，即“经济增长(zhǎng)好于预期(qī)”，“市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势”。从一(yī)季度公布(bù)的数(shù)据看，确(què)实(shí)好于去(qù)年四季度时(shí)的预(yù)期(qī)。但(dàn)随后会议也提到“经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”。这也(yě)使得经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　我们的(de)理(lǐ)解是(shì)，一季度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年四季度有明(míng)显改(gǎi)善，但距离疫情(qíng)之前2019年(nián)的6％附(fù)近的增(zēng)速(sù)，还有较大的(de)差距。所以(yǐ)，经济仍需(xū)政策呵护(hù)。尤其是一季度降准后，就业压力(lì)仍然存在，我们认为政策短期不会转向收紧。“恢复和扩(kuò)大(dà)需求”是当前经济持续回(huí)升向好的(de)关键所在。

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　　稳(wěn)增长：也没增量刺(cì)激

　　面(miàn)对高质量(liàng)的发展要求(qiú)，会议强调(diào)经济要(yào)实(shí)现“质的有(yǒu)效提升”和“量(liàng)的合理增长”。这一(yī)点(diǎn)和去年(nián)经济工作会议(yì)精神(shén)一(yī)致。这也意味着稳增长(zhǎng)不会通过(guò)强刺激的方式，而是统筹(chóu)推动(dòng)“经济运行持续好转”、“内生动(dòng)力持(chí)续(xù)增强”、“社会预(yù)期持续改善”、“风险(xiǎn)隐患(huàn)持续化(huà)解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要求“把发挥政策效力和激发经营主体活力(lì)结(jié)合起来(lái)”。我们的理解是，下一(yī)阶段更(gèng)多(duō)通过激发市场化的力量去推(tuī)动经济修(xiū)复，通过改革开(kāi)放的方式激发高(gāo)质量(liàng)的增长。所(suǒ)以(yǐ)会(huì)议指出，要坚(jiān)持(chí)“两个(gè)毫不动摇”，破除影响各(gè)类(lèi)所有制企业公平(píng)竞(jìng)争、共同发(fā)展(zhǎn)的(de)法律(lǜ)法规障碍和隐性壁(bì)垒。各类企(qǐ)业都(dōu)要依(yī)法合规经营。要(yào)下决心从根本上(shàng)解决企业账款拖欠问题。总(zǒng)体而言，政策刺激(jī)空间(jiān)有(yǒu)限，主要(yào)还是以提振(zhèn)信心和预期、激发活力为主要手段，让经济自发(fā)的内生(shēng)修(xiū)复。

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　　扩(kuò)需求：自(zì)发修复(fù)消费，主动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积极(jí)的财政政策要“加力提效”，稳(wěn)健的(de)货(huò)币政策要“精(jīng)准有力(lì)”，延(yán)续了去年(nián)12月会议的表述。对于政策(cè)的(de)要求，本(běn)次会议(yì)强调“形成扩大(dà)需求的合力”，而去年12月会议(yì)的相(xiāng)关表述是“加强各类政策(cè)协调配合”，这说明扩大需求是(shì)未来的政策重心。

　　一(yī)方(fāng)面，自发修(xiū)复消费。“要多渠道增加城乡居(jū)民收入(rù)，改善消费环境(jìng)，促进文化(huà)旅游等服务消(xiāo)费”。提高(gāo)消费(fèi)，主要还是靠居民劳动收入的自然修(xiū)复。另一方面，主动稳(wěn)定(dìng)投资。尤其是基建(jiàn)投资，是(shì)政府(fǔ)主动稳增长的重点(diǎn)。会议提到，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)。

　　此 外， 会(huì)议强(qiáng)调，要(yào)把吸引外(wài)商投(tóu)资放(fàng)在更加(jiā)重要(yào)的位置，稳住外贸外资基本盘。要(yào)支(zhī)持有条件(jiàn)的自贸试验区和自由贸易港对接国(guó)际高标准经贸规则，开(kāi)展(zhǎn)改革(gé)开放先行先试。

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　　产业发展：看(kàn)重实体(tǐ)经济

　　会议强(qiáng)调，加(jiā)快建设现代化产业体系要以“实体经济”为支(zhī)撑。我(wǒ)们(men)的(de)理解是，产业(yè)政策的(de)重点是“实(shí)体经(jīng)济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟(nǐ)经济(jì)”相对(duì)应的。

　　会(huì)议明确“要夯(hāng)实(shí)科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能”；“要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造”。会议指出(chū)“要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营造(zào)创新(xīn)生态”，也提到了“重(zhòng)视防范风险”。我们(men)认(rèn)为，人(rén)工智能发展(zhǎn)到一(yī)定程(chéng)度，监管措(cuò)施(shī)也必然会跟上。此外，在互联(lián)网(wǎng)领域(yù)，要推(tuī)动平台企(qǐ)业规范健康发展，鼓励头部平台企业(yè)探索创(chuàng)新(xīn)。

　　5公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品p>

　　防风险也是重(zhòng)点

　　公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品会议提出，“统筹做好(hǎo)中小银行、保险和(hé)信托机(jī)构改革化(huà)险工作”；再次(cì)强(qiáng)调房住不(bù)炒，“做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作”；“要(yào)加强(qiáng)地方政府(fǔ)债(zhài)务管理，严控新增隐性债务(wù)”。我(wǒ)们认为，房地产产业链(liàn)、中(zhōng)小(xiǎo)金融(róng)机构的风(fēng)险出清，仍是大(dà)势所趋，地方债务的风险也需(xū)要化(huà)解。所(suǒ)以今年(nián)和去年最大的不同是(shì)疫情(qíng)影响减弱，其他(tā)方面(miàn)的经济(jì)问题依(yī)然(rán)是存在(zài)的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修复(fù)速度或将放(fàng)缓(huǎn)，政(zhèng)策相对(duì)克制(zhì)。

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