5月23日(rì)，医药(yào)股开(kāi)盘(pán)拉升，复星医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智飞生物、沃森生物、长(zhǎng)春(chūn)高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持(chí)续处于低位水平(píng)，具(jù)有较大吸引力(lì)。截至5月23日(rì)，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历(lì)史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情(qíng)逐渐(jiàn)熄火后，医药(yào)板块作为(wèi)老赛道是(shì)否能有反弹行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是否(fǒu)还有(yǒu)新的业(yè)绩驱动(dòng)因素？本文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药行业复苏(sū)确(què)定性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季(jì)度(dù)的影(yǐng)响将会逐步(bù)消退(tuì)，医(yī)药行业的(de)基本面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母净利润(rùn)同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收(shōu)入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一季度，医药(yào)板块（创新药除外）存(cún)在(zài)一(yī)定的(de)估值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的(de)28.51倍提升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度(dù)，创新药(yào)板块的营收与去年同期相比增加(jiā)了(le)6.56％，研发总支出的增速达到(dào)了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的比(bǐ)例(lì)达(dá)到了(le)38.07％，与202放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉2年第(dì)一(yī)季度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现金已(yǐ)经从(cóng)2022第一季(jì)度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季(jì)度的15.45倍(bèi)。

　　从(cóng)医药行业的经营数(shù)据来(lái)看，除去(qù)创新药和疫情受(shòu)益(yì)细分领域，医药(yào)板块中具有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长能(néng)力的低估值板(bǎn)块有原料(liào)药、医疗设备、血(xuè)制品、药店。

　　相较于许(xǔ)多创新(xīn)药、器(qì)械企业的产品销售(shòu)前景，国内市场(chǎng)仍未达到(dào)预期，原因在于近几(jǐ)年来，由于老龄化，国内医保(放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉bǎo)支(zhī)出并未增加太多，增速中的增量大部分都被(bèi)用(yòng)于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速(sù)度(dù)并不快(kuài)。首先，结构性的(de)分(fēn)化(huà)是非(fēi)常明显的(de)，传(chuán)统(tǒng)药企必须要给创新留出空间，比如在过去(qù)的三(sān)年中，港股(gǔ)创(chuàng)新药企的年(nián)化营收增(zēng)速高达70％。对(duì)本土医(yī)药(yào)企业而言，要实(shí)现高速发展，必须要(yào)双管齐下(xià)，在本土(tǔ)市(shì)场之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍(réng)是

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前(qián)在(zài)总需(xū)求复苏不(bù)及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，医(yī)药板块中(zhōng)有(yǒu)刚性需求的新基建板块或是最具有确(què)定性的(de)领域之一，一定程(chéng)度上(shàng)或仍(réng)是今年医(yī)药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗资源扩容下沉、区域平(píng)衡分布，医疗新基建再获(huò)政(zhèng)策扶持(chí)。4月13日，国家卫生健康(kāng)委员会召开(kāi)新闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移(yí)、区域平(píng)衡(héng)布局(jú)。县(xiàn)医院作为县级(jí)医疗卫生服务网(wǎng)络的(de)龙头，连接着(zhe)城乡卫生服(fú)务体系。长期以来，国(guó)家卫生健康委通过开展三级(jí)医(yī)院对口(kǒu)帮扶(fú)等方(fāng)式，引导优质医疗资源下(xià)移，不断提高县级(jí)医院(yuàn)的综合(hé)实力。

　　今后(hòu)，继续推进人才(cái)、技(jì)术(shù)、管理的下移，通过(guò)城市三(sān)级医院的对口支援，托管(guǎn)，建立医(yī)联(lián)体，远程医(yī)疗等多(duō)种形式，满足县域(yù)居民的基(jī)本医(yī)疗(liáo)卫生需求，为普通疾病在市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在(zài)接下来的工作(zuò)中，将继续(xù)推进临床重点专(zhuān)科“百千万”工程，指导各地按照“搭平台，建载(zài)体，促融合”的思(sī)路，重点(diǎn)加强群众需求(qiú)较大的心血管外科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿(ér)科、精神病学、病理学(xué)等(děng)专(zhuān)科建设，补齐资(zī)源短板，完成预期的建(jiàn)设任务。随(suí)着具体(tǐ)政策的出台，相关的基层医疗器(qì)械(xiè)市场或将受(shòu)益。

　　可发(fā)现与(yǔ)医疗成像器材、生(shēng)命信息设备和心血管耗材(cái)相(xiāng)关的(de)板块将会(huì)有较(jiào)大(dà)的发(fā)展空间。其中(zhōng)的个股有：联影医疗、万(wàn)东(dōng)医疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普(pǔ)医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政策频频出(chū)台，医疗器械市场持续扩(kuò)张。随着(zhe)国家继续(xù)支持优质(zhì)医疗资(zī)源扩容下沉的政策，在未来，医(yī)疗卫生资源的(de)分布将(jiāng)会得到优化，促进更(gèng)多优质的医疗(liáo)资源向(xiàng)下(xià)扩容，释放更多中、基层医疗(liáo)机构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四(sì)五(wǔ)”规划中(zhōng)提出要(yào)加强(qiáng)医疗卫(wèi)生领域的基础设施(shī)建设的背景下，预计医疗器械采(cǎi)购(gòu)将更(gèng)加宽松，这将推(tuī)动医(yī)疗(liáo)器(qì)械市场(chǎng)的(de)快速(sù)发展。在(zài)政策(cè)推动下，国产品牌有(yǒu)望凭借高性价比的优(yōu)势加速进入医院，长期(qī)而言，随着多项政(zhèng)策支持的持续加(jiā)强，国产替代将逐(zhú)步加速，相(xiān放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉g)关大型医疗器械(xiè)的龙(lóng)头厂商将会(huì)抓住放(fàng)量的机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关(guān)注国内(nèi)高端(duān)医(yī)疗(liáo)设(shè)备的龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这些企(qǐ)业具(jù)有较(jiào)好的产品性能、较好的渠道和(hé)较强的研发能力。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉