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　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不(bù)得(dé)不(bù)进一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于(yú)通往(wǎng)2％的(de)道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)美联储(chǔ)仍然(rán)可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的(de)代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地(dì)基础设施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需(xū)与外(wài)汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算会员或该类会(huì)员的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投资者为符(fú)合人(rén)民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(g2l是多少毫升 2l是多少升ào)停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在(zài)匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规(guī)则(zé)》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　2l是多少毫升 2l是多少升>

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市企业一季(jì)度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数(shù)据显示，假期(qī)前三天(tiān)日均(jūn)发(fā)送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的(de)乐观情(qíng)绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估(gū)下降的原因来(lái)自于马来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应增(zēng)加(jiā)的利空(kōng)因素逐(zhú)步(bù)弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的(de)一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分(fēn)析师和贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末(mò)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要(yào)是受到(dào)年(nián)初国内(nèi)疫情(qíng)防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年(nián)内低位，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝(jué)对水平(píng)低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库(kù)更(gèng)多是供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的(de)步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期(qī)对豆系品种带(dài)来压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美(měi)大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被宏(hóng)观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力(lì)赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对(duì)大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴(chái)油(yóu)消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对价格(gé)波(bō)动仍然将起到主导作用。

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