昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐心”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思(gōng)端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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