随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，350开头的身份证是哪里的华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

350开头的身份证是哪里的　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线判断不是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外(wài)，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大(dà)的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策(cè)略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及(jí)受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也(yě)在一季报(bào)中提到(dào)了(le)对当(dāng)下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大(dà)类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复350开头的身份证是哪里的苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的(de)关(guān)键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间(jiān)。

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