“一(yī)带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自(zì)于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国(guó)家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各(gè)国自(zì)中国进口的(de)数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对量还是(shì)增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体经济增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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