近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的(de)网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本(běn)8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果(guǒ)6熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了年8轮融资，对(duì)外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立(lì)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元(yuán)，经(jīng)营范(fàn)围包括文化艺术(shù)交流(liú)策(cè)划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发(fā)展可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱(jù)乐部(bù)成为(wèi)了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日(rì)报》记(jì)者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)得到游族网(wǎng)络(luò)天(tiān)使轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得(dé)到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络、CMC熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资(zī)本(běn)、华人文(wén)化(huà)集团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资(zī)，此轮未披(pī)露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本(běn)、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山资(zī)本(běn)和游族网络(luò)对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的(de)关(guān)键(jiàn)一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文(wén)化(huà)线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的(de)第(dì)四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来(lái)对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外投(tóu)资的企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今(jīn)存续(xù)的(de)企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控(kòng)股的(de)笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股(gǔ)，同时企业(yè)类(lèi)型变(biàn)更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于(yú)这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需要张狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场合(hé)下脱口(kǒu)秀(xiù)中的(de)开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公(gōng)司为第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划(huà)人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是线上(shàng)长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却后(hòu)劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品在(zài)国内的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与高速增长的市场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资(zī)本为何却(què)逐渐远离(lí)了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀行(xíng)业(yè)却(què)具(jù)有巨大(dà)的不(bù)确(què)定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情(qíng)事(shì)件等，都(dōu)可能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的底(dǐ)线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动(dòng)整(zhěng)个(gè)行业的上线(xiàn)，这才(cái)是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余(yú)行业一样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的原因。

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