个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开(kāi)户(hù)数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代(dài)销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型(xíng)券(quàn)商们财(cái)富管理转型的(de)重要(yào)抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前上线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可(kě)销售养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的(de)特(tè)征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品类型的(de)基础上(shàng)，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客(kè)户的个性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户(hù)个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目标(biāo)客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特(tè)别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监管部(bù)门要求的(de)金(jīn)融(róng)机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的(de)资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务的(de)方(fāng)式(shì)触达(dá)企(qǐ)业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既(jì)包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对(duì)不同(tóng)养老(lǎo)诉求的(de)客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能(néng)满足真正的(de)养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基金(jīn)自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目(mù)标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和(hé)风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格(gé)控(kòng)制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需要达(dá)到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)积(jī)极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划(huà)业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银(yín)行(xíng)端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发(fā)上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一(yī)消息(xī)大大(dà)刺激了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的(de)收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也(yě)需(xū)要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合(hé)的(de)服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态(tài)化业(yè)务(wù)，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这(zh外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏è)意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设(shè)计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分(fēn)利用(yòng)资本市(shì)场具(jù)有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能(néng)参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责(zé)人(rén)建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直接在(zài)开(kāi)户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个(gè)人养老金账户(hù)以外的个(gè)人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续(xù)卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户(hù外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏)多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产(chǎn)配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金(jīn)研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合(hé)评(píng)价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金融(róng)服务(wù)体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出(chū)的(de)新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态(tài)度(dù)的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及度(dù)和(hé)客户认(rèn)识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人(rén)只是开了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已经过去半年(nián)，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过(guò)企(qǐ)业和单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量(liàng)，并(bìng)且放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄群体的(de)不同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)取得(dé)进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但(dàn)完(wán)成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户(hù)开了户但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外(wài)一(yī)些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收益(yì)优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到(dào)了(le)推广个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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