尽管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演化为TMT大(dà)年(nián)的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一(yī)步加(jiā)大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确发(fā)策(cè)略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服(fú)务器及(jí)相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子(zi)厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力(lì)的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国(guó)产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务(wù)器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对(duì)于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数(shù)字等(děng)；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电(diàn)子(zi)、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能(néng)手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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