申万一级的半导(dǎo)体行业涵盖消费电子、元件等6个(gè)二级(jí)子行业(yè)，其中(zhōng)市值(zhí)权重最大的是半(bàn)导(dǎo)体行业，该行(xíng)业涵盖132家上市公司(sī)。作为国家(jiā)芯片战略发展的(de)重点领域(yù)，半导体行业具备研发技术壁垒、产品(pǐn)国产替代化、未来前(qián)景(jǐng)广阔等特(tè)点，也因此成(chéng)为(wèi)A股市场有影响力(lì)的(de)科技板块。截至5月10日，半(bàn)导体行业总市值(zhí)达到3.19万亿(yì)元，中(zhōng)芯国际、韦尔股份(fèn)等5家企业市值在1000亿(yì)元以上，行业沪深300企业数量达到16家(jiā)，无(wú)论(lùn)是头部千亿企(qǐ)业数量还是沪深300企业数量(liàng)，均位居科技类行业(yè)前列。

　　金融界上市公司研究院(yuàn)发现(xiàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)自2018年以来经过(guò)4年快速发展，市(shì)场(chǎng)规模不断扩(kuò)大，毛利(lì)率稳步提升(shēng)，自主研发的环境下，上市公司(sī)科技含量(liàng)越(yuè)来越高(gāo)。但(dàn)与此同时(shí)，多数上市公司业绩高光时刻在2021年，行业面临短(duǎn)期(qī)库存调整(zhěng)、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制约，2022年多数(shù)上市公司业(yè)绩(jì)增速放(fàng)缓(huǎn)，毛利率(lǜ)下滑，伴随库存(cún)风险加大。

　　行(xíng)业营收规(guī)模创新高，三方(fāng)面因素致前5企(qǐ)业市占(zhàn)率(lǜ)下滑

　　半导体行(xíng)业(yè)的(de)132家公司，2018年实(shí)现营业(yè)收(shōu)入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率为22.18％。其中，2022年营收同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来看，主营业(yè)务(wù)为(wèi)半(bàn)导(dǎo)体IDM、光学(xué)模(mó)组(zǔ)、通讯(xùn)产品集成的闻泰科技(jì)，从2019至2022年(nián)连续4年(nián)营收居行业首位，2022年实现营(yíng)收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰(tài)科(kē)技营收稳步增(zēng)长，但(dàn)半导体行业上市公司的营收集(jí)中度却在下滑。选取(qǔ)2018至2022历年(nián)营收排名(míng)前5的(de)企(qǐ)业，2018年长电科技、中芯(xīn)国(guó)际5家企(qǐ)业实现营收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至2022年(nián)前5大(dà)企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年营业收(shōu)入居前5的企业

　　制表：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　至于前(qián)5半导体公司营收占比下滑，或主要由三方面(miàn)因素导致(zhì)。一(yī)是(shì)如韦尔股份、闻泰科技等头部企业营收增速放(fàng)缓，低(dī)于行(xíng)业平均增速。二是江波龙、格(gé)科微、海光信(xìn)息等(děng)营收体量居前的企业(yè)不(bù)断上(shàng)市(shì)，并在资本助力之(zhī)下营收快速增长(zhǎng)。三是当半导体行业处于国产(chǎn)替(tì)代化、自主研发背景下的高成长(zhǎng)阶段时(shí)，整个市(shì)场欣欣向荣，企业营收(shōu)高(gāo)速增长，使(shǐ)得集(jí)中(zhōng)度(dù)分散。

　　行业归母净利润下(xià)滑13.67％，利润正增长企业占比不足五成

　　相比营(yíng)收，半导体行业的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍(bèi)。但受到电子产(chǎn)品(pǐn)全(quán)球销量增速放(fàng)缓、芯片库存高位(wèi)等因(yīn)素(sù)影响，2022年(nián)行业整(zhěng)体净利润567.91亿元，同比下(xià)滑13.67％，高(gāo)位(wèi)出现调整(zhěng)。

　　具体公(gōng)司来看，归母净利润正增长企业达(dá)到(dào)63家，占比为47.73％。12家(jiā)企业从(cóng)盈利转为亏损(sǔn)，25家企业净利润腰斩（下(xià)跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同时(shí)，也(yě)有(yǒu)18家企业净利润增速(sù)在100％以上(shàng)，12家(jiā)企业增(zēng)速在(zài)50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半(bàn)导(dǎo)体企业(yè)归母净(jìng)利润(rùn)增(zēng)速(sù)区间

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司(sī)研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　2022年增速优异的企业来(lái)看，芯原股份涵盖芯片设计、半导体IP授权等业务矩阵，受益于先进的芯片定制技术(shù)、丰富(fù)的IP储备以及强大的设计能力，公司得到(dào)了(le)相关(guān)客户(hù)的(de)广泛(fàn)认可(kě)。去年芯原股份以455.32％的增速位列半导(dǎo)体行业之首，公(gōng)司(sī)利润(rùn)从0.13亿元增长至0.74亿元(yuán)。

　　芯(xīn)原股份(fèn)2022年净利润体量(liàng)排(pái)名行(xíng)业第92名(míng)，其较快增速(sù)与低基数效(xiào)应有关(guān)。考虑利润基(jī)数，北方华创归母净利(lì)润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半(bàn)导体企(qǐ)业(yè)。

　　表2：2022年归母(mǔ)净利润增速居(jū)前的10大企业

　　制表：金融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　存货周(zhōu)转率下降35.79％，库存风险(xiǎn)显现(xiàn)

　　在对半(bàn)导(dǎo)体行业经(jīng)营风险分析时，发现存货(huò)周转率(lǜ)反(fǎn)映了分(fēn)立器件(jiàn)、半(bàn)导体设备等相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的(de)周转情况，存货周转(zhuǎn)率下滑，意味产品(pǐn)流通速度变慢，影响企(qǐ)业现金流能力，对(duì)经营(yíng)造(zào)成负面影响。