近日(rì)，有焦(jiāo)化企业(yè)发告(gào)知(zhī)函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来(lái)，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在(zài扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌)经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利(lì)多(duō)的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落(luò)地(dì)的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出(chū)现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在(zài)焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处(chù扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌)于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的(de)铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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