AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来(lái)的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护和可持续(xù)发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及(jí)，一季(jì)度进行(xíng)了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平(píng)台(tái)等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的估值(zhí)都到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利(lì)用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基(jī)地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心(xīn)一言(yán)首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大需(xū)求就是能(néng)源、信(xìn)息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞(jìng)争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股的机会(huì)，特(tè)别是软件和互(hù)联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基(jī)金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确(què)看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成(chéng)长空(kōng)间(jiān)的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序(xù)幕，带(d12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ài)来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的(de)人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛(luò)药业(yè)退出。其(qí)中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素(sù)，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的提(tí)升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用等，这是一个(gè)系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信智能生活(huó)在(zài)一季度继续(xù)调整了(le)行(xíng)业配置(zhì)，降低了(le)制造业(yè)、大(dà)金(jīn)融(róng)地(dì)产行业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局(jú)了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达(dá)了对(duì)人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来(lái)多(duō)个(gè)行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科(kē)技(jì)创新周期(qī)，深入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就(jiù)如同去(qù)年三(sān)季(jì)度半导体及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三(sān)四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少(shǎo)于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这(zhè)在(zài)今年初是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好比去年初(chū)我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。

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